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证监会原主席肖钢:投资REITs的风险和收益属于中等水平

发布日期:2022-04-17 10:43   来源:未知   阅读:

  4月16日,2022清华五道口全球金融论坛正式开幕。本次论坛以“行稳致远 金融助力高质量发展”为主题,聚焦中国与世界、市场与监管、学术与实践三大层面问题,共商经济金融领域重大问题,为中国金融开放与全球经济发展建言献策。

  “由于我国公募REITs处于扩大试点阶段,需要深入总结实践经验,进一步研究完善相关法规,优化运行机制,加强投资者教育,推动公募REITs行稳致远。”全国政协委员、中国证券监督管理委员会原主席肖钢就基础设施的公募REITs发展谈了自己的思考,并提出三点建议。

  “不同于企业传统融资,REITs融资将资产出表进行真实销售和破产隔离,是一种结构化融资模式和直接融资工具。”肖钢说,REITs本质上是资产IPO,企业获得一个基础设施资产的资本运作平台,凯音N6 MK2无损音乐播放器北京耳机展首秀前端可以吸引多元投资用于建设,后端通过公募REITs退出,收回资金再进行投资,持续扩募,吐故纳新,形成管理资产的规模优势,提升基础设施的运营效率和技术水平。

  REITs性质上属于证券,但与股票、债券、资产证券化产品等有很大区别,因此,需要根据《证券法》研究将REITs作为一种独立的证券产品种类,制定专门法规,确立REITs的性质定位,构建一整套适应REITs特点的发行、上市、交易、信息披露和投资者保护等制度规范。

  在肖钢看来,目前采用“公募基金+ABS”模式,是符合法律法规的可行方案,有利于及早启动试点,破冰前行,带动市场发展。但带来的问题是,产品结构层级过多,法律关系较为复杂,运行成本与监管成本增加,【中文在线于海南成立宇宙科技公司】企查查AP,市场主体的职责界定和协调难度增大。

  他认为,要针对试点中的问题,完善相关法律,作出新的制度安排,优化产品设计,简化产品结构和交易结构,健全监管办法,进一步厘清市场参与各方的职责边界,降低产品创设与运行成本,推动REITs市场持续健康发展壮大。

  “REITs有一套运行机制,涉及的问题很多。”肖钢认为,一方面要鼓励地方和企业拿出更多的优质资产来参与REITs;另一方面要促进基础设施专业营运能力和资本运作能力的有机结合,进一步推进形成市场化的评估定价体系。

  “因为这是REITs的一个非常重要的特点,REITs这个产品有没有价值,它的价值创造主要来源于资产组合的运营管理和资本结构的管理,因此它具有天然的产业和金融融合的特点。”肖钢解释道。

  肖钢说,公募REITs不同于股票和债券,也不同于购买普通的公募基金。基础设施公募REITs的底层资产是运营稳定的基础设施,价值波动一般相对较小,每年强制分红比例很高,因而相对股票投资比较稳定,不要寄希望项目运营收入持续大幅度增长,可见,投资REITs的风险和收益属于中等水平。由于普通公募基金主要投向二级市场股票、债券等,以股息、利息和投资组合带来的资本利得为主要收益来源,而公募REITs收益来源主要是底层资产经营收益和资产增值,且是封闭型基金,不能随时申购和赎回。

  因此,要进一步扩大宣传,切实加强投资者教育,落实投资者适当性管理,培育理性投资、长期投资、价值投资的理念,促进REITs市场平稳健康发展。